【4】通貨分散

５．複数通貨ペアのボラティリティ

■複数通貨ペアを組み合わせたポートフォリオ

　前のページ（相関係数とポートフォリオ）最後の続きから始めます。(*^_^*)

　たとえば、ZAR/JPY（南アフリカランド／円）はスワップ金利が高いことで、スワップ派に人気があります。
　これと、逆相関がある通貨ペアは、EUR/JPY（-0.382）、AUD/JPY（-0.255）、CHF/JPY（-0.408）、EUR/USD（-0.67）、EUR/GBP（-0.738）が挙げられます。スワップ金利（目安）も載せて表にしました。

通貨ペア	ZAR/JPYとの相関係数	スワップ金利（円） ※買いポジ、1万通貨単位	為替レート ※2008.10月中旬	為替レートを1通貨＝100円に換算した時のスワップ金利
ZAR/JPY	1.00	42	10	420
EUR/JPY	-0.382	161	136	118
AUD/JPY	-0.255	188	70	268
CHF/JPY	-0.408	64	89	71
EUR/USD	-0.67	92	1.3400	68
EUR/GBP	-0.738	-46	0.7700	-34

　さて、この表を見ただけでも、通貨分散のイメージが広がります。

　ZAR/JPYとAUD/JPYには、逆相関があり、しかもスワップ金利が増える…、これは、すごいことになるのでは？
　と考えるでしょう。

　この二つの通貨ペアを組合せたときのヒストリカル・ボラティリティ（HV）を計算することができます。

通貨ペア	ヒストリカル・ボラティリティ（HV）	レバレッジ1倍の年率
ZAR/JPY	16.04％	15.33％
AUD/JPY	11.10％	9.80％
二つ組み合わせた場合（組合せ比率50％）	8.57％	12.56％

　ご覧のように、単独通貨ペアと比較すると、ヒストリカル・ボラティリティ（HV）は予想通り低くなっています。

　ZAR/JPYでみると
　利益（年率）は、ZAR/JPY単独より低くなってしまいます（15.33％→12.56％）。
　ところがヒストリカル・ボラティリティ（HV）は、16.04％→8.57％となり、7.47％も低くなりました。

　これなら、レバレッジ1倍を、レバレッジ2倍にしても、変動リスクは変わりません（約1％リスクが高まる）。
　レバレッジ2倍で、年率を計算すると

通貨ペア	ヒストリカル・ボラティリティ（HV）		年率
通貨ペア	レバレッジ1倍	レバレッジ2倍	レバレッジ1倍	レバレッジ2倍
ZAR/JPY	16.04％	32.08％	15.33％	30.66％
AUD/JPY	11.10％	22.20％	9.80％	19.60％
二つ組み合わせた場合（組合せ比率50％）	8.57％	17.14％	12.56％	25.12％

　ZAR/JPYをレバレッジ1倍で保有している場合と、組み合わせた複数通貨ペアのレバレッジ2倍とは、ほぼ同じ変動リスクでありながら、運用利率は、約10％（15.33％→25.12％）も上昇するのです。

■複数通過ペアのヒストリカル・ボラティリティ（HV）の計算方法

　エクセルを使います。

　ヒストリカル・ボラティリティ（HV）を、それぞれ計算します。
　その計算結果を、それぞれ以下のセルに記入します。

　A1　一つ目の通貨ペアのヒストリカル・ボラティリティ（HV）
　B1　二つ目の通貨ペアのヒストリカル・ボラティリティ（HV）

　次に投資比率を、その下のセル（A2、B2）に記入します。

　A2　50％
　B2　50％

　それから、相関係数を　C1に記入します。

　C1　相関係数

　複数通貨ペアのヒストリカル・ボラティリティ（HV）を表示したいセルに

　=SQRT((A1*A2)^2+(B1*B2)^2+2*C1*A1*B1*A2*B2)

　これで計算完了です。

　3つ以上の通貨ペアでも計算も可能です。興味のある方は、以下の書籍を参照ください。

　ローリスクで年20%の複利運用! 初心者でもできるFXスワップ運用

　をご覧下さい。HV、相関係数、VaRなど、エクセルを使った計算方法が詳しく載っています。

■最後に、余計なお世話で一言

　数値化されると、全てリスクを把握した気になりますが、実際は、この数値以上の変化が起こることがあります。

　これらの統計処理によるリスク管理を、過信しないようにしましょう。

　これらのリスク管理の基本となるデータは、ヒストリカル・ボラティリティ（HV）です。
　ヒストリカル・ボラティリティ（HV）は、過去のデータを統計処理したものです。

　参考にはなりますが、100％の将来を予測したものではありません。

　また、これらのデータは変化しますので、こまめなチェックを心がけてください。
　「通貨分散で、ほったらかし」という言葉もよく見ますが、レバレッジを高くしてあると、危険です。

　レバレッジを押さえた上で通貨分散を行う事は、リスクを下げる効果があり、「ほったらかし」も可能だと思いますが…。

　ただし、このページの例のように、レバレッジをあげて、運用効率を高めて使う場合、注意が必要です。

【0】概要と意義

【1】運用方法の基本

【2】FX口座比較と初心者の始め方　

【3】通貨ペアと各通貨

【4】通貨分散

【5】経済の基本原則

【6】資産運用としてのFX（外国為替証拠金取引）

【7】想定外の対応

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